ビットコインの建玉（OI）

建玉を価格と合わせて読む

建玉だけではほとんど何もわかりません。価格と組み合わせると4つの読み方ができ、これらはデリバティブ分析の中でも特に信頼できるシグナルです。

• 価格上昇・建玉増加：新規ロング。確信を伴うトレンドですが、下落局面で清算されうるポジションも積み上がっています。
• 価格上昇・建玉減少：ショートの買い戻し。値動きはショートの決済によって支えられており、その燃料には限りがあります。
• 価格下落・建玉増加：新規ショートによる売り込み。弱気ですが、スクイーズの燃料も蓄積されます。そのポジションの位置は清算ヒートマップで確認してください。
• 価格下落・建玉減少：ロングの投げ。レバレッジが市場から抜けています。痛みは伴いますが、ポジションはこうしてリセットされます。

最も注目すべきは、建玉の急減と同時に価格に長いヒゲが出る場面です。これは連鎖清算で、それが終わると市場は1時間前より構造的に身軽になっています。

データの出所

建玉は、最も流動性の高い無期限先物市場である Binance USDⓈ-M 先物から2つのエンドポイントで取得しています。リアルタイムのスナップショットと、5分足から日足までの粒度の履歴データです。Binance が保持する履歴は約30日分のため、ここで選べる最長期間は当サイトではなくその制約で決まっています。

ドル建ての数値は open interest × mark price（建玉 × マーク価格）で計算しています。コイン建てとドル建ての両方を表示しているのは、両者が大きく乖離することがあり、その乖離自体に情報があるからです。

注意点

• 対象は1つの取引所だけです。Binance は最大の無期限先物市場ですが、唯一ではありません。Bybit、OKX、CME にもそれぞれ相当な建玉があり、ここには含まれていません。
• 建玉には方向がありません。どの契約にもロングとショートがあります。建玉の増加はエクスポージャーが拡大していることを示すだけで、どちらが優勢かは示しません。それを知るには資金調達率やロング／ショート比率と組み合わせてください。
• ヘッジも賭けのように見えます。現物在庫に対して無期限先物のショートを持つマーケットメイカーは、何の相場観も示さずに建玉を増やします。