ビットコイン清算ヒートマップ

清算ヒートマップの読み方

このマップが答えるのは一つの問いです。価格がそこまで動いたら、どれだけの強制的な注文が出るのか。明るい帯は、その価格で取引所により自動的に決済されるレバレッジポジションが集中していると推定される場所です。価格がそこに届く必要はありませんが、近づくと、そこで待っている強制注文が値動きの性質を変えます。価格に関係なく約定しなければならない成行注文だからです。

覚えておきたいパターンは3つです。

• 現物価格のすぐ上にある密なクラスターが下落局面の後に見られる場合、通常は安値圏でショートが積み上がったことを意味します。そこへ価格が押し上げられると連鎖が起こりえます。清算の一つひとつが強制的な買いとなり、価格を次のクラスターへ押し上げるからです。
• 現物価格のすぐ下にある密なクラスターが上昇局面の後に見られる場合はその逆です。遅れて入ったロングが相場の下に積み重なり、ロスカットの一つひとつが強制的な売りになります。
• 途中で途切れる帯は、価格がその水準を通過したローソク足を示します。流動性はもう残っていません。一掃された水準は価格を引き寄せなくなります。

モデルの仕組み

期間内の各ローソク足を、そのローソク足の典型価格 (high + low + close) / 3 で建てられ、その足の出来高に応じた規模を持つポジション群として扱います。このポジション群を4つのレバレッジ帯に分け、それぞれについてポジションが清算される価格を求めます。

long liquidation = entry × (1 − (1/leverage − maintenance))
short liquidation = entry × (1 + (1/leverage − maintenance))

求めた水準は、それが生まれたローソク足以降のマップに加えられ、後のローソク足の値幅がその水準を含んだ時点で取り除かれます。これがクラスターの消化です。維持証拠金率は Binance USDⓈ-M の最も小さい区分に合わせて 0.4% に固定し、各帯の割合は 10倍（40%）、25倍（30%）、50倍（20%）、100倍（10%）です。

このモデルでわからないこと

限界は現実のものなので、正直に向き合ってください。

• 出来高はポジション規模の代わりにすぎません。ローソク足の出来高には回転売買や決済の注文も含まれ、新規のレバレッジポジションだけではありません。
• レバレッジの割合は想定であり、観測値ではありません。実際の分布を公開している人はいません。熱狂的な相場では実際のレバレッジは当サイトの想定より高く、クラスターは表示よりも現物価格に近い位置にあることになります。
• クロスマージンや追加証拠金は見えません。証拠金を追加したトレーダーは自分の清算価格を動かしますが、モデルはそれを把握できません。
• 取引所は1つだけです。マップは最大の無期限先物取引所である Binance のデータから作られていますが、市場全体ではありません。

流動性がありそうな場所を示す地図として、建玉（OI）、資金調達率、ポジション動向と併せてお使いください。どれか一つだけでは判断を誤ります。データソースの全一覧は方法論のページにあります。